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Que faut-il pour être un sélectionneur de titres performant dans un marché où l'investissement passif entra?ne des rendements S & P 500 quasiment impossibles à obtenir au mieux? Pour 39 milliards de dollars d'actifs, Orbis Investment Management se résume àNike Air Huarache Womens la parano?Nike Air VaporMax Mujera. A l'opposé, Eric www.annasantander.es Marais, 29 ans, a été confronté à la recommandation de Nike NKE -0,41% en tant que candidat à la stratégie phare d'Orbis. La thèse de Marais était que Nike finirait par sortir de son affaissement pluriannuel. Les chaussures à la marque Yeezy du rappeur Kanye West alimentaient une renaissance de la mode chez Adidas, et Under Armour UA -1,03% avait conquis les partisans du basketball comme Stephen Curry, mais tout ce que Nike avait à montrer était une série de mauvais résultats. Pendant ce temps, les détaillants malades ont été inondés avec son prix de vente à vendre. De No?l 2015 à juin 2017, Nike a plongé de 17% alors que le S & P 500 a bondi de 18%. Marais croyait que la solution à ces problèmes était Nike.com. Un pivot direct vers le consommateur en ligne pourrait être difficile à court terme, car il saperait Nike Air Zoom Pegasus 34 Mujer les intermédiaires comme Dick's Sporting Goods DKS -0,24%. Mais à long terme, cela reviendrait à Nike en charge de sa marque, repoussant les marges à 50%. Les ventes en ligne, prédit Marais, ainsi que les nouvelles chaussures Nike VaporMax et Flyknit de Nike, seraient la cheville ouvrière d'un revirement. Orbis pourrait obtenir à un prix d'aubaine. Ne pas impliquer l'argent du client, mais ils sont étudiés pour évaluer les compétences, les traits et les préjugés.

Dès le moment où Marais a commencé son discours, dans une salle de conférence claustrophobique avec les ombres dessinées au 38e étage de la Pyramide Transamerica surplombant la baie de San Francisco, il a été bombardé par des collègues déchirant sa thèse. "Je ne sais pas si les nouvelles chaussures ont l'air cool", a déclaré un analyste. "Comment gérez-vous Nike Air Max Zero Femmevotre activité Nike Air Pegasus 83 Womens de commerce électronique Nike Air Zoom Spiridon Mujer plus de trois fois?" Aboya un autre, contestant les prévisions de Marais de 7 milliards de dollars de ventes en ligne d'ici 2020. "Ils n'ont pas beaucoup augmenté au cours des deux dernières années." analyste a même construit un argument à court Nike.Avant la présentation, plus d'analystes étaient en faveur de l'achat de Nike que pas; par la suite, la plupart ont été opposés. "Nous attendons beaucoup sans beaucoup de preuves", a déclaré un gestionnaire de portefeuille. Un autre a dit: ?Il est tout à fait possible que la direction minimise les marges du commerce électronique et nous allons ensuite faire une thèse sur le cycle de la mode.? Le discours de Marais s'est transformé en interrogatoire de 75 minutes avec 17 collègues. aussi loin que Londres et les Bermudes, le contestant par vidéoconférence. Nike Air Max 90 Mujer Negras Mais Marais tenait bon. "En fin de Adidas ZX 850 Donne compte, ce sera bon pour Nike si cela fait bouger plus de ventes en ligne", a-t-il dit. "La tendance est aux investisseurs d'extrapoler le passé récent, et Adidas a été très fort pendant un certain nombre d'années ... Il est peu probable que ce genre de cycle de la mode se poursuive."

Croyez-le ou non, en quelques jours Orbis a commencé à construire une position de 500 millions de dollars dans Nike, qui se négocie alors dans le bas de 50 $. Pourquoi? Parce que l'investissement à contre-courant dicte que le scepticisme lourd et une approche large des risques potentiels sont des conditions préalables pour réaliser des rendements démesurés dans de grandes positions concentrées. Lorsque Nike a rapporté des bénéfices solides semaines plus tard, il a dit aux actionnaires près de deux Nike Air Max Tavas Womens fois le chiffre d'affaires et des marges significativement plus élevées sur chaque transaction. Et, avec le temps, nous considérons la croissance du numérique comme un atout pour Nike. ?Au dernier trimestre, les ventes de Nike.com ont augmenté de 18% et la croissance s'accélère en Amérique du Nord. La position d'Orbis est en hausse d'environ 25%. ?J'aime quand la thèse de l'ours est la thèse du taureau?, explique Adam Karr, 46 ans, directeur général de l'équipe d'investissement américaine d'Orbis à San Francisco et gestionnaire de portefeuille de sa stratégie d'actions mondiales.